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爱赢体育|航运市场风险规避——运费套期保值

本文摘要:摘取 要 从航运市场的价格波动不会给船东及货主带给经营中的不确定性应从,了运费期货市场的产生机理和功能。并通过典型案例论证了船东及货主都能利用BIFFEX的期货交易,或瞄准运费收益,或瞄准运费开支,从而超过回避运价风险的目的。 关键词 航运业 套期保值 市场风险 运费指数期货 经济功能 航运市场不仅不受世界经济贸易,而且不受、等因素影响,这些因素的综合起到通过航运市场的价格波动体现出来。

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摘取 要 从航运市场的价格波动不会给船东及货主带给经营中的不确定性应从,了运费期货市场的产生机理和功能。并通过典型案例论证了船东及货主都能利用BIFFEX的期货交易,或瞄准运费收益,或瞄准运费开支,从而超过回避运价风险的目的。  关键词 航运业 套期保值 市场风险 运费指数期货 经济功能  航运市场不仅不受世界经济贸易,而且不受、等因素影响,这些因素的综合起到通过航运市场的价格波动体现出来。运价的波动,不会给租船人或船东带给经营中的不确定性,可使租船人或船东正处于有利的地位,甚至遭到极大的经济损失。

因此,对运价风险的管理和掌控就沦为航运管理中的最重要课题。  经济贸易的全球化、一体化和自由化是世界经济的方向,随着上海航运交易所的逐步成熟期及其他航运交易所的先后创建,不致构成全国联网的交易系统,随着会员制度的逐步完善,会员规模的逐步不断扩大及专业经纪公司、整肃公司的逐步形成,毫无疑问将为我国运费期货业务的积极开展建构极为不利的条件。1 运费期货的产生机理分析  水运市场需求是国际贸易的衍生市场需求,它源自国内、国际贸易的水运市场需求,这毫无疑问使得水运生产具备依赖性和被动性。世界经济的波动、国际贸易的变化,甚至政治因素、大自然因素等都有可能沦为激化风险的原因。

对风险性的分析及谋求回避或增加风险的是船东和货主所尤为担忧的。毕业论文 http://www.lw54.com   利用运费期货回避风险的基本原理。

期货市场的基本功能是为那些想要移往风险的人获取套期保值,既通过期货合约的交易交易来抵销现货市场价格变动带给的风险。水运运价的波动给水运当事人带给的风险可以区分为两种:一种是有规则风险,即各航线的运价随着整个经济形势变动,各航线运价的变动方向与总运价水平的变动方向呈圆形完全相同趋势;另一种是无规则风险,即个别航线由于类似原因而导致的该航线运价的涨跌。这种无规则风险可以通过从管理和技术方面采行一些措施以求集中和增加;但有规则风险主要是由宏观大气候导致的,如利率、经济周期因素、政治因素等,从管理和技术方面采取措施就变得不力,而运费期货交易的价格风险移往、套期保值等功能可较好地回避或增加这种风险。

这就是运费期货产生的机理所在。2 运价指数期货操作者案例  为了更佳的解释运价指数期货的运作流程,以下得出一个实际的案例。

船东有1条船,租期预计到5月中旬完结。3月中旬,船东还没有寻找适合的租船人。当时的BFI为1 583 ,7月份的远期运价指数为1 523 ,3月中旬租船市场蒙罗维亚/鹿特丹的运价为每吨6 .90美元。根据对整个市场的分析,船东指出到了5月中旬,租船市场蒙罗维亚/鹿特丹的运价不会暴跌,需作保值处置。

他自由选择在BIFFEX展开运价指数期货套期保值。按照当时的运价水平,装运9万吨铁矿石可收益运费621 000美元(6 .90美元×9万t),故船东再行将40份7月份的合约买到远期运价市场,共计收益609 200美元(10美元/1 523× 40)。到5月初,BFI降到1 391,租船市场蒙罗维亚/鹿特丹运价跌到到每吨 毕业论文 http://www.lw54.com 6 .35美元。

船东按市场价格将船租用别人装运9万吨铁矿,共计收益运费571 500美元(6 .35美元× 9万吨)。比原计划较少收益49 500美元。这时7月份的远期运价指数与租船市场同时暴跌,降到1 400,船东再行从远期运价市场将3月中旬售出的40份合约买回来,共计花费560 000美元(10美元/1 400× 40),与3月中旬售出合约扣除收益相抵后,利润49 200美元(609 200-560 000美元)。

运价指数期货市场的利润与租船市场的损失相抵后,船东的净损失为300美元(49 500美元~49 200美元)。换句话说,由于船东不作了保值处置,即使在租船市场运价暴跌时,还是谋求到了每吨6 .897美元的运价,完全没有遭到什么损失。如果市场的变化与船东的预测忽略,船东则不会获得比原计划多的运费收益。

但是,他被迫将早已售出的合约以高价从期货市场买下,或以有利的价格与期货市场承销。同理,租船人也能利用运价指数期货套期保值方法,瞄准运费开支,从而回避运价风险。3 运费期货市场的经济功能分析  期货市场的主要经济功能有套期保值、价格找到、资源的优化配备。

运费期货市场既有一般期货市场的上述功能,又具有自己独有的经济起到。笔者将融合水运生产的明确特点,从宏观和微观两个方面对其经济功能不作更进一步分析。

3.1 不利于强化宏观调控 毕业论文 http://www.lw54.com   由于市场功能失灵的现实有可能,市场调节功能的自身弱点及其不存在的消极影响,宏观调控的产生与不存在也是必定的。水运市场宏观调控就是指国家根据国民经济必须对水运市场从总量与结构上展开调节、掌控和引领。

运费期货市场的组织制度的严密性,运费期货交易规则的约束性和运费期货交易价格的可控性,为强化宏观调控获取了可能性和必要性。此外,运费期货市场的价格具备预期性,是现货市场价格变动的一个最重要参照系;运费期货市场的市场需求具备批量性,是现货市场供给的一个最重要命令系由。

这些给强化宏观调控获取了充裕的信息,说明了调控方向。3.2 不利于提升运输组织化程度3.2.1 较慢、广域、大批量的运输的组织必须有一个信息通畅的航运市场环境  运费期货市场的创建不利于构成一个宏观调控的有形市场,通过其交易量集中于及信息量非常丰富等优势,从而便于强化航运信息的收集、加工、存储和传送工作,增进多层次、多渠道、多触角、纵横交错、通达灵敏的航运信息的构成,进而提升运输组织化程度。3.2.2运输的组织过程中不存在的障碍  障碍之一是水运市场主体双方就运输服务价格的确认不存在歧义,从而增加运输服务交易成交率,影响运输组织化程度。

运输的供给者经常按运输成本和竞争价格来估价其运输服务的价格,而需求者按照经济效用和缴纳能力来估算其产品的运费。这是一项非常复杂的技术性工作。

运费期货市场的创建,水运市场主体可以及时地了解到市场行情,根据期货价格分析现货运价的变化,从而能确保其估价的合理性和可接受程度。


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